当前判断
中性油气价格、产量、利润和经营现金共同改善，扣非利润与现金支持本期修复；长期仍需看产量计划、单位成本和资本开支能否跨周期稳定。 当前方向沿用上一期中性判断，但仍需价格回落、产量不及计划或项目成本上升，会使高价格期的利润和现金快速回落。
相反的可能
归母和扣非利润分别增长23.4%和23.6%，经营现金流增长29.7%，净产量增长3.7%，说明本期改善同时得到价格、产量和现金支持；若成本和项目执行保持稳定，修复更有持续性。
下一次要看
2026年三季报及产量、成本披露
市场说明
研究参考价34.71元（2026-08-31收盘）；市场价格更新至 2026-08-31。价值判断尚未复核；风险收益。
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- 34.71元 · 2026-08-31
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研究序列
中国海油 · 600938的研究脉络
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中国海油：油气资源和成本优势仍强，价格与资本纪律决定现金
中国海油具备可识别的业务基础，但现有公开资料尚未让油气价格与产量、单位成本与资源接续形成无条件改善的共同证据。