当前判断
中性收入、利润和现金均回升，但产品价差和原料成本仍受周期及装置利用率影响。 当前方向沿用上一期中性判断，但仍需产品价格下跌、原料成本上升或资本开支过快，导致现金回报低于利润。
相反的可能
扣非利润和经营现金流同步增长，说明本期修复不完全依靠一次性收益；若价差稳定，利润弹性仍在。
下一次要看
2026年三季报及产品价格数据
市场说明
研究参考价76.32元（2026-08-31收盘）；市场价格更新至 2026-08-31。价值判断尚未复核；风险收益。
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- 最近核验价格
- 76.32元 · 2026-08-31
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研究序列
万华化学 · 600309的研究脉络
共收录 2 版。当前正式研究置于前方，其余版本按各自日期保留，便于回看当时的判断和数据。
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万华化学：一体化优势仍在，产品周期与资本开支要平衡
万华化学具备可识别的业务基础，但现有公开资料尚未让聚氨酯与化工产品价差、装置利用率与原料成本形成无条件改善的共同证据。