当前判断
中性收入和利润保持增长，净利息收入与财富管理有支撑，但净息差和零售利润仍在承压。 当前方向沿用上一期中性判断，但仍需净息差继续收窄、零售利润下滑或信用成本上升，会让规模增长难以转成更高回报。
相反的可能
资产质量总体稳定，资产管理规模增长7.96%，零售财富管理手续费收入增长24.81%；若负债成本回落，利润韧性可能强于单看息差的判断。
下一次要看
2026年三季报：净息差、负债成本、信用成本和零售利润
市场说明
研究参考价40.12元（2026-08-31收盘）；市场价格更新至 2026-08-31。价值判断尚未复核；风险收益。
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- 40.12元 · 2026-08-31
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研究序列
招商银行 · 600036的研究脉络
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招商银行：零售与财富管理仍是优势，息差和资产质量要先过关
招商银行具备可识别的业务基础，但现有公开资料尚未让净息差与负债成本、零售、财富管理与手续费形成无条件改善的共同证据。